株が期待で上がるのは短期的

2026年2月18日

日本だけの理由で株価上昇は続かない

新内閣の発足や支持率の高さで、株価が上がりました。それは短期的な動きです。相場は期待で動き、現実で落ち込む。これが鉄則です。今日はこの話を深堀りいたします。

高市政権の仕事力の高さと支持率の高さから、メディアは「アベノミクスの再来か」と騒ぎ立て、証券会社は「ここぞ」とばかりに買いを煽ります。それが彼らの商売だからです。

しかし、日本の政治で株価が上がるわけではありません。

小泉内閣の熱狂が良い例

歴史を振り返れば、答えは明白です。かつて小泉内閣が発足したとき、支持率は驚異の８０％超えを記録しました。「聖域なき構造改革」という甘美なスローガンに、日本中が熱狂したのです。

しかし、株価はどうなったでしょうか？図表１を見てください。

支持率（緑線）は高止まりしているにもかかわらず、日経平均（青線）は下落し続けました。森内閣の解散時には１万４０００円台だった株価が、小泉人気が絶頂であるはずの時期に１万円を割り込んでいます。

なぜか？同時に表示されているNYダウ（オレンジ線）を見てください。アメリカの株価が下がっています。

ここから読み取れる事実は一つ。「日本の株価は、NYダウの写真相場に過ぎない」ということです。

図表２を見るとよく分かるでしょう。これは２０００年以降の日経平均とNYダウを比較したチャートです。世界の経済が連動している以上、株価が連動するのは当然です。

期待が覚めれば冷静に戻る

株価は期待が先行します。それが覚めれば冷静に戻ってしまいます。特に上場時がそうです。「どんなにか素晴らしい企業なのだろうか？」という声が高まり、株価が大幅上昇するのです。

典型的な例が、かつてのＮＴＴ上場です。（図表３）

国策民営化という巨大な期待が生じ、売り出し価格の１１９万円から３１８万円まで駆け上がりました。（約２ヶ月間での伸び率：２．７倍）

しかし、そこが天井でした。ブラックマンデーという背景もありましたが、期待だけで膨らんだ風船はすぐ破裂し、暴落の一途をたどりました。

ウクライナ情勢における小麦価格（図表４）でも全く同じ現象が起きています。戦争開始の恐怖で急騰し約半月で上昇率は１．５倍になりました。実際に戦争がスタートすると、価格は暴落し始めました。

「開けて悔しき玉手箱」と言いますが、期待した分だけ傷つくということです。

期待に踊らされないようにしましょう。

本稿は２月１６日に投資部LIVE会員向けに配信した動画『株価は期待で上がる』の要約版です。